江西国资入主计划临阵踩刹车，安徽寿县县级国资7天闪电接盘——6.3亿元拿下联创电子（002036.SZ）控制权的背后，是30亿化债硬指标与两年业绩对赌的捆绑条件。7月30日复牌当日，这只车载光学概念股高开低走收跌近5%，市场用脚投票给出了最直接的态度。
投资参考网记者梳理公司7月29日公告显示，公司控股股东江西鑫盛、实控人韩盛龙及其一致行动人曾吉勇，与寿县财政局下属产业平台寿县新桥商业经营管理有限公司签署股份转让协议，拟转让合计7693.08万股，占公司总股本7.27%，转让价格8.19元/股，总对价约6.30亿元。交易完成后，公司控股股东将变更为寿县新桥，实际控制人变更为寿县财政局（寿县国资委）。
这已是联创电子半年内第二笔控制权交易。早在2025年12月，江西国资旗下北源智能曾抛出入主方案，拟以12.70元/股受让6.71%股份，对价约9亿元，同步配套16.3亿元定增用于偿债补流。但该方案推进7个月后于今年7月22日宣告终止，官方理由为“生效条件尚未全部成就”。市场普遍认为，公司连续三年亏损、资产负债率突破92%的基本面，是江西国资最终撤场的核心原因。
财务数据显示，2023-2025年联创电子累计亏损达25.56亿元，其中2025年营收82.59亿元，归母净亏损10.11亿元，同比增亏82.94%。2026年上半年公司预计续亏2.06亿-3.1亿元，亏损规模仍未明显收窄。债务端压力更为突出，截至2026年一季度末公司资产负债率高达92.03%，2025年全年利息支出接近3.47亿元，财务费用持续侵蚀主营业务利润。
与惨淡的整体业绩形成鲜明反差的是，公司车载光学业务保持高速增长。2024年车载光学营收同比大增120%，一跃成为公司第一大业务板块；2025年该板块营收同比增长49.10%，其中车载镜头营收增速达83.88%，产品已打入特斯拉、华为、比亚迪等主流车企与头部自动驾驶方案商供应链。
正是看中这一赛道价值，寿县国资选择接盘，但开出了极为严苛的交易条件。协议约定，交割前6个月内上市公司必须完成20亿元化债，否则受让方可单方解约并追索已付款本息；交割后4个月内再完成10亿元化债，才可结清3000万元交易尾款；同时设置2026-2027年车载光学业务收入与毛利对赌，未达标将直接抵扣对应尾款。作为对应，寿县新桥承诺60个月内不转让控股权、36个月内不质押标的股份，且36个月内不向上市公司注入资产。
产业层面，寿县新桥所在的新桥国际产业园紧邻合肥新能源汽车集群，周边聚集蔚来、大众等整车基地，当地正重点打造新能源汽车零部件产业集群，市场普遍预期本次入主后将推动联创电子车载光学业务与本地产业链深度协同。
不过资本市场并未买账。7月30日复牌当日，联创电子开盘冲高后快速回落，最终收跌4.84%，报6.88元/股，总市值72.76亿元。
县级国资敢接下92%负债率的亏损企业，到底是抄底了车载光学的黄金赛道，还是接了一颗随时可能爆雷的债务雷？
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/127073.html
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