鸿星科技创业板IPO获受理，拟募资6.5亿布局晶振新赛道

投资参考网5月13日讯（编辑 赵丁琪） 在电子产业的庞大产业链中，有一个不起眼却不可或缺的核心零件 —— 石英晶体谐振器，它被业内称为电子设备的 “心跳”：小到蓝牙耳机、智能手表，大到 AI 服务器、新能源汽车，所有电子设备都需要它来提供稳定的基准频率信号，没有它，再先进的电子设备都无法正常运转。

5 月 12 日，深耕这个赛道 33 年的全球头部厂商鸿星科技（集团）股份有限公司，正式向深交所递交了创业板 IPO 申请，其 IPO 状态更新为 “获受理”，这也意味着这家全球前十大石英晶振制造商，开启了它的二次闯关资本市场之路。投资参考网记者注意到，这并非鸿星科技首次叩关 A 股，早在 2023 年 3 月，它就曾向上交所主板递交上市申请，在完成两轮监管问询后，于 2025 年 9 月主动撤回了申请，仅用 7 个多月的时间，便完成了从主板到创业板的战略转场。

33 年深耕闯入全球第一梯队

提起鸿星科技，很多普通消费者可能并不熟悉，但它的产品，却早已嵌入了全球消费者的日常生活中。

招股书显示，鸿星科技成立于1993年，专业从事石英晶体谐振器、石英晶体振荡器等频率控制元器件的研发、生产和销售，产品覆盖从 kHz 级到 MHz 级晶体的全频段需求，能够为通讯电子、消费电子、汽车电子、AI 算力、机器人等多个领域，提供微型化、高频化、高精度的频率控制解决方案。

经过 33 年的深耕，这家企业已经成长为全球晶振行业的第一梯队玩家。根据 QYResearch 发布的全球行业数据，2024 年全球石英晶体频率元器件行业的集中度较高，前十大厂商合计占据了 67.92% 的市场份额；而鸿星科技凭借 3.19% 的全球市场占有率，成功跻身全球第九位，是国内为数不多的能够打入全球前十的晶振制造商。

“很多人不知道，我们日常用的惠普、戴尔、思科、索尼的电子产品里，都有鸿星的产品。” 一位行业人士向投资参考网记者介绍，鸿星科技的客户阵容堪称行业顶尖，不仅服务了长虹等国内电子品牌，还打入了富士康、伟创力等全球顶级电子制造服务商的供应链，产品最终嵌入了大量国际一线品牌的终端产品中，在全球市场都拥有极强的竞争力。

业绩数据也印证了这家企业的稳健增长。2023 年至 2025 年，鸿星科技的营业收入从 5.42 亿元稳步增长至 5.67 亿元，再到 2025 年的 6.32 亿元，三年间累计增长了 16.6%，其中 2025 年的营收同比增长更是达到了 11.41%，在全球电子产业的调整周期中，实现了逆势的营收增长。

从主板到创业板，精准匹配赛道定位

此次转战创业板，也被业内看作是鸿星科技的一次主动战略校准。

投资参考网记者了解到，此前鸿星科技冲刺主板 IPO 时，拟募集的资金高达 12.14 亿元，而此次转战创业板后，募资规模调整为 6.5 亿元，几乎腰斩的募资额，也被市场解读为 “降档求稳” 的信号。但事实上，这背后是企业对资本市场板块定位的精准匹配。

“全面注册制落地后，主板的定位越来越清晰，就是服务于大盘蓝筹企业，要求企业的规模、盈利的稳定性都要达到较高的水平。” 一位投行人士向记者解释，而石英晶振这个赛道，全球的整体市场规模也就 300 亿元左右，鸿星科技作为全球第九的 “小而美” 企业，虽然在细分领域是龙头，但体量上和主板要求的大盘蓝筹还有一定的差距，强行冲刺主板，并不是最优的选择。

而创业板的定位，则是服务于成长型、科技型的创新创业企业，更看重企业的创新能力、成长潜力，这刚好和鸿星科技的属性完美匹配。作为深耕晶振领域的高新技术企业，鸿星科技近年来正在加速向 AI、汽车电子等新兴赛道转型，其创新属性、成长潜力，都更契合创业板的板块定位。

对此，鸿星科技也在招股书中坦言，此次转战创业板，是公司基于自身业务属性、发展阶段做出的主动战略调整，前次主板 IPO 的撤回，并非因为存在实质性的审核障碍，彼时公司已经完成了两轮监管问询，关联交易合规性、股权问题等核心事项的核查都已经获得了认可，撤回申请只是为了调整上市板块，做更精准的战略布局。

而此次的 6.5 亿元募资，也全部投向了公司的核心业务升级：其中 3.22 亿元用于新增 7 亿只频率控制元件产品优化及产能扩建项目，1.486 亿元用于新增 5 亿只微型化及高精度石英晶体元器件项目，1 亿元用于基于 MEMS 光刻新技术新产品平台研发项目，剩下的用于数智化制造平台的升级。相较于此前主板的募资计划，此次的募资更加聚焦，全部投向了产能升级和技术研发，针对性的解决公司当前的发展痛点。

增收不增利背后的新赛道布局

不过，在这份稳健的营收增长背后，市场也注意到了公司的短期业绩波动：2023 年至 2025 年，鸿星科技的净利润从 1.33 亿元，持平到 2024 年的 1.33 亿元，2025 年则下滑至 1.08 亿元，同比下降了 18.58%；与此同时，公司的主营业务毛利率也从 45.06%，下滑至 42.01%，再到 2025 年的 37.54%，三年间下滑了近 7.5 个百分点，呈现出了 “增收不增利” 的阶段性特征。

很多人好奇，为什么营收在涨，利润反而在降？这其实是鸿星科技主动布局新赛道的短期阵痛。

投资参考网记者了解到，近年来，全球晶振行业的竞争正在加剧，传统消费电子领域的晶振产品，价格出现了一定的下滑。而鸿星科技为了抢占新兴赛道的市场份额，主动调整了产品的定价策略，通过短期的价格调整，来切入 AI、汽车电子等新领域的客户供应链，为长期的增长铺路。

“要进入新客户的供应链，尤其是汽车电子、AI 服务器这些高端领域，客户的认证周期很长，前期我们需要通过更有竞争力的价格，来获得客户的入场券，这就导致了短期的利润和毛利率的下滑。” 一位接近公司的人士向记者解释，这是企业拓展新市场的必经之路，等新客户的合作稳定下来，高端产品的放量，会逐步把毛利率拉回来。

事实上，公司也在招股书中坦言，当前的毛利率下滑，是行业竞争和公司产品结构调整的阶段性结果，未来随着公司高端产品的放量，以及成本的优化，毛利率会逐步修复。而从行业的角度来看，公司 37.54% 的毛利率，依然远高于行业 20% 左右的平均水平，依然拥有极强的盈利能力。

不仅如此，为了布局新赛道，公司也在主动加大研发和市场的投入，这也在短期拖累了利润。报告期内，公司的研发投入一直稳定在 4000 万元左右，虽然营收在增长，研发费用率略有下滑，但公司已经在布局车规级晶振、高精度 TCXO、高基频差分型振荡器等高端产品，这些产品的研发投入都不小，而这些投入，都是为了未来的增长蓄力。

AI 与汽车电子，打开千亿级增长空间

而鸿星科技之所以愿意承受短期的利润阵痛，核心是因为它看到了晶振行业的新的千亿级增长空间。

近年来，全球晶振行业正在经历一场结构性的重塑：传统消费电子的需求已经进入存量阶段，但 AI 算力、汽车电子、光模块等新兴赛道，却给晶振行业带来了全新的增量。

IDC 的数据显示，AI 服务器市场 2026 年的规模将达到 347.1 亿美元，而 AI 服务器对晶振的需求，是传统服务器的数倍：传统服务器每台只需要几颗晶振，而 AI 服务器，尤其是 800G、1.6T 的光模块，每台需要的晶振数量超过了 20 颗，而且对晶振的精度、频率的要求更高，单价也更高。

同样的，新能源汽车领域，单车的晶振用量也在爆发式增长：传统燃油车，单车的晶振用量大概是 10-20 颗，而新能源汽车，随着智能化、电动化的升级，单车的晶振用量已经超过了 50 颗，而且车规级晶振的毛利率，远高于传统的消费电子晶振。

“这就是鸿星科技的机会。” 行业分析师向记者介绍，当前全球晶振行业的增量，几乎都来自 AI 和汽车电子这些新兴赛道，谁能切入这些赛道，谁就能拿到下一轮增长的门票。

而鸿星科技，已经提前完成了布局。招股书显示，公司已经研发了车规级的晶振产品，完成了多家车企的认证，并且已经实现了批量供货；在 AI 领域，公司的差分型振荡器产品，已经成功切入了全球知名厂商的供应链，打入了 AI 服务器、光模块的供应链；除此之外，公司的产品还进入了机器人、工业控制等新兴领域，这些新赛道，正在成为公司新的增长引擎。

“我们现在的新业务，已经实现了批量的供货，未来这些业务的放量，会成为公司业绩的核心增长点。” 鸿星科技在招股书中表示，未来公司会继续加大对这些新兴赛道的投入，依托 33 年的行业积累，抓住行业结构性升级的机遇，实现业绩的二次增长。

当然，作为一家深耕 33 年的企业，鸿星科技也有着家族企业的鲜明特征。

招股书显示，公司的实际控制人是林洪河、林瑞堂、林毓馨、林毓湘四人，这四人是父子、父女的关系，合计控制了公司 87.92% 的表决权，加上一致行动人林张玉珍（林洪河的配偶），整个家族的持股比例超过了 88%，公司的 9 名外资股东，合计持股更是达到了 92.85%，家族的高度持股，也保证了公司决策的高效性。

“三十多年来，公司的核心决策层一直很稳定，这也是公司能够在行业里深耕这么久的核心原因。” 业内人士表示，晶振行业是一个需要长期积累的行业，稳定的管理层，能够保证公司的战略的连贯性，不会出现短期的逐利行为，这对于重研发、重积累的科技企业来说，是非常重要的。

不过，市场也注意到了公司的一个历史遗留问题：实控人配偶的弟弟张进兴，因为早期的股权代持问题，向林洪河等人提起了诉讼，索赔 1748.67 万美元。

对此，鸿星科技也在招股书中做了详细的解释：这个纠纷是早期台湾投资者赴大陆投资的时候，因为政策限制，采用了代持的方式，后来股权还原的时候，双方产生了分歧。但这个诉讼，只是张进兴和实控人之间的个人纠纷，和公司的股权没有关系，张进兴的诉求只是现金赔偿，不会影响公司的股权结构，而且公司也已经核查过，张进兴的诉求获得支持的概率很低，不会对公司的上市造成影响。

除此之外，市场也注意到，公司此前在递表前，进行了大额的分红，2025 年之前，公司累计分红了 4.8 亿元，占了公司三年半净利润的 86%，很多人好奇，为什么分了这么多红，还要来募资？

对此，投资参考网记者了解到，这其实是公司对老股东的回馈，公司成立 33 年，老股东跟着公司打拼了这么多年，在上市前进行分红，是合理的利润分配；而此次的募资，是为了公司未来的产能扩张和研发，这些投入需要的资金量很大，分红的资金已经分给了老股东，并不影响公司的扩张计划，两者并不冲突。

这场从主板到创业板的转场，究竟是企业的战略校准，还是为了闯关的降维求稳？