你喝过的蓝瓶咖啡即将易主，瑞幸大股东大钲资本拟4亿美元完成收购

3月 4 日，全球精品咖啡赛道传出重磅资本交易消息，瑞幸咖啡控股股东大钲资本已与全球食品巨头雀巢集团达成正式协议，将从雀巢手中收购蓝瓶咖啡(Blue Bottle Coffee)的全球门店业务，本次交易最终对价低于 4 亿美元。根据双方达成的约定，交易完成后，雀巢方面仍将完整保留蓝瓶咖啡旗下的快消业务板块，涵盖包装咖啡豆、速溶咖啡、即饮咖啡饮料等全系列产品线。

据接近交易双方的知情人士向投资参考网记者独家透露，目前本次交易的全部相关协议已完成签字流程，仅剩余正式交割程序尚未启动，交易的核心商业细节仍处于双方保密阶段。投资参考网记者就上述收购事宜，于 3 月 4 日多次致电大钲资本相关业务负责人，并向其官方指定邮箱发送了正式采访函，截至本文发稿，暂未获得对方的官方回应。

这起引发全球咖啡行业广泛关注的收购交易，并非突发的资本动作。早在 2025 年 12 月，国内市场就已传出瑞幸咖啡及其主要股东大钲资本，正在评估参与竞购蓝瓶咖啡的相关市场消息，彼时针对市场上的传闻，瑞幸方面曾对媒体回应称 “不予置评”。历经近三个月的多轮谈判与商业博弈，这起备受行业关注的重磅交易，终于迎来了实质性的落地进展。

被誉为 “咖啡界苹果” 的蓝瓶咖啡，2002 年诞生于美国加利福尼亚州奥克兰市，由前单簧管演奏家詹姆斯・弗里曼创立。自品牌诞生之初，蓝瓶咖啡就将新鲜烘焙作为品牌的核心竞争力，始终坚持旗下所有线下门店，仅使用烘焙完成后 48 小时以内的新鲜咖啡豆，凭借对产品品质的极致追求、极简的门店设计美学与高端的线下消费体验，迅速成长为全球精品咖啡领域的标杆性品牌，也成为全球高端精品咖啡赛道最具代表性的符号之一。

2017 年，雀巢集团以约 5 亿美元的交易价格，收购了蓝瓶咖啡 68% 的股权，此后数年间，雀巢通过持续增持股份，逐步完成了对蓝瓶咖啡的全资收购，将这一高端品牌全面纳入自身全球咖啡业务矩阵，试图借助蓝瓶咖啡的品牌影响力，完成在全球精品咖啡零售领域的深度布局。彼时，雀巢对蓝瓶咖啡的整体估值高达 7 亿美元，创下了当时全球精品咖啡赛道的收购估值纪录。

但被雀巢全资收购之后，蓝瓶咖啡的全球扩张步伐，始终保持着极为审慎的节奏，并未迎来市场此前预期中的高速增长。截至 2025 年底，蓝瓶咖啡在全球范围内仅布局了 140 家线下门店，其中仅有 31 家门店分布在亚洲市场;而作为其重点布局的中国内地市场，自 2022 年上海苏州河首店正式开业以来，截至 2025 年底，仅在上海、深圳、杭州三座核心城市开出了 15 家线下门店，扩张速度远低于国内咖啡行业的同期平均水平。

更值得市场关注的是，截至目前，蓝瓶咖啡仍未实现整体盈利。相关经营数据显示，截至 2025 年 6 月 30 日，蓝瓶咖啡过去 12 个月的整体营收约为 2.5 亿美元，其中美国本土市场贡献了 1.5 亿美元营收，亚太地区市场贡献了 1 亿美元营收，公司此前曾对外披露，预计将在 2026 年实现整体盈亏平衡。

事实上，大钲资本此次收购蓝瓶咖啡，并非全球咖啡赛道的孤立资本事件。近一年时间里，全球咖啡赛道尤其是精品咖啡领域，已经进入了资本重组的密集窗口期，多起百亿级别的重磅交易接连落地，正在彻底改写全球咖啡行业的竞争格局。2025 年 11 月，博裕资本正式拿下星巴克中国业务 60% 的控股权，双方同步宣布成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的全渠道零售业务;更早之前的 2025 年 8 月，美国知名饮料公司 Keurig Dr Peppe 宣布重金收购皮爷咖啡母公司 JDE Peet’s，总股权对价高达 157 亿欧元，折合人民币约 1314.2 亿元。

而除了蓝瓶咖啡之外，大钲资本在咖啡赛道的布局仍在持续推进。此前市场曾多次传出消息，可口可乐公司有意出售旗下连锁咖啡品牌 Costa，目前最新的市场消息显示，作为瑞幸咖啡最大股东的大钲资本，正在对 Costa 的收购事宜进行全面评估与竞购准备，该笔交易的市场估值约达 10 亿英镑，折合人民币约 94 亿元。目前相关交易的讨论尚处于初步阶段，大钲资本方面可能通过旗下基金直接出资参与竞标，也不排除联合其控股的瑞幸咖啡共同参与本次竞购。

作为国内咖啡行业龙头瑞幸咖啡的早期投资者与绝对控股股东，大钲资本在咖啡赛道的布局脉络早已清晰可见。2020 年瑞幸咖啡遭遇财务危机时，大钲资本主导了企业的整体重组，成为瑞幸咖啡危机中的核心操盘方，此后通过持续增持股份，逐步成为瑞幸咖啡的控股股东。截至目前，大钲资本在瑞幸咖啡的总持股比例达到 23.28%，拥有 53.6% 的投票权，是瑞幸咖啡无可争议的绝对控股股东，大钲资本创始人黎辉也于 2025 年 4 月正式出任瑞幸咖啡董事长。

值得注意的是，近期大钲资本还通过旗下管理公司，承接了相关基金持有的瑞幸咖啡 B 类股，该类股份的投票权为 A 类股的 10 倍，此番股权调整完成后，瑞幸咖啡也从原本由基金控股的上市公司，转变为由大钲管理公司直接控制的企业，大钲资本对瑞幸咖啡的控制权得到了进一步强化。根据瑞幸咖啡此前发布的 2025 年全年财报显示，截至 2025 年末，瑞幸咖啡全年净增门店 8708 家，门店总数达到 31048 家，同比增长 39.0%，其中中国门店总数 30888 家，海外门店总数 160 家，累计交易客户数已突破 4.5 亿，牢牢占据国内咖啡行业的龙头地位。

针对本次大钲资本收购蓝瓶咖啡的交易，高樟资本创始人范卫锋在接受记者采访时表示，大钲资本此次出手收购蓝瓶咖啡，充分体现了其对全球咖啡赛道长期发展前景的坚定看好，以及在咖啡赛道的长期主义布局与专注度。“从早期投资瑞幸咖啡，到企业危机时刻入主成为大股东，主导重组实现企业的逆势翻盘，再到如今出手收购全球高端精品咖啡标杆蓝瓶咖啡，大钲资本始终在用真金白银持续加码咖啡赛道，构建自身的全产业链布局。”

范卫锋进一步分析称，从静态估值来看，蓝瓶咖啡当前的收购估值仍存在一定溢价，但大钲资本愿意为这笔交易支付溢价，核心逻辑在于看中了蓝瓶咖啡与瑞幸咖啡之间的多重互补性，以及二者协同之后所能释放的巨大产业价值。在品牌定位上，瑞幸咖啡聚焦大众平价消费市场，已经建立了极致的性价比优势与规模效应，蓝瓶咖啡则主打高端精品咖啡赛道，拥有极强的品牌调性与高端用户心智，二者能够形成完美的高低端品牌协同，覆盖咖啡消费的全价格带;在运营能力上，瑞幸咖啡在供应链管理、数字化运营、规模化门店拓展方面已经建立了行业领先的核心优势，蓝瓶咖啡则在高端产品打造、品牌文化塑造、高端消费场景运营方面拥有成熟的经验体系，能力上可以形成极强的互补;在市场布局上，瑞幸咖啡目前的主力市场仍集中在中国，国际市场尚处于开拓初期，而蓝瓶咖啡作为全球性的高端咖啡品牌，其遍布全球的线下门店网络，完全可以成为瑞幸咖啡走向全球市场的重要跳板。

国内某头部券商食品饮料行业首席分析师向投资参考网记者表示，当前中国咖啡市场正处于高速发展阶段，艾媒咨询数据显示，2025 年中国咖啡市场规模已突破万亿元大关，预计到 2029 年有望达到 13908 亿元，行业增长空间依然广阔。而随着行业从野蛮生长的增量时代，进入存量竞争的整合时代，头部资本与龙头品牌的产业整合能力，将成为决定行业格局的核心因素。大钲资本通过连续的资本动作，完成从大众平价到高端精品的全价格带布局，本质上是在咖啡赛道构建全产业链的竞争壁垒，这也将成为未来国内咖啡行业竞争的核心趋势。

随着国内消费市场的持续复苏，咖啡已经从曾经的 “舶来品”，转变为融入大众日常生活的刚需消费品，咖啡赛道也成为国内消费领域最具活力与增长潜力的赛道之一。而随着头部资本的持续入局，以及产业整合的不断深化，全球咖啡赛道的竞争格局，正在迎来全新的变化，中国咖啡品牌与中国资本，也正在全球咖啡产业中，扮演越来越重要的角色。