江苏苏讯新材料科技股份有限公司的北交所闯关之路正式拉开帷幕。近日，这家工信部认定的专精特新“小巨人”企业披露招股说明书申报稿，拟募集4.74亿元资金，投向金属材料生产线改扩建、研发中心及信息化建设项目，并补充流动资金——在北交所聚焦创新型中小企业的定位下，这家金属包装材料龙头的上市申请，既承载着行业升级的期待，也暗藏着盈利波动、海外依赖的隐忧。
走进苏讯新材的生产车间，镀铬薄板、镀锡薄板等产品正源源不断下线，这些看似普通的金属板材，一端连接着食品饮料、化工包装等下游产业，一端延伸至全球多个国家的供应链。作为国内首家规模化提供食品级不锈钢包装材料的厂家，苏讯新材在细分领域的竞争力尤为突出：2020至2024年，公司镀铬薄板产品国内市场占有率连续五年排名第一;2022至2024年，啤酒罐用覆膜薄钢带产品市占率也实现三年连冠，这份成绩单成为其冲击北交所的核心底气。
财务数据勾勒出公司成长与波动并存的发展轨迹。2022至2024年，苏讯新材营业收入从22.39亿元稳步增长至29.82亿元，2023年、2024年同比增幅分别达7.86%、23.47%，显著跑赢同期金属包装行业规模以上企业0.34%的营收增速。但与营收稳步增长形成反差的是，归母净利润呈现“过山车”式波动：2022年盈利2.69亿元，2023年骤降至1.45亿元，同比大幅下滑46.09%，2024年又反弹至2.17亿元，同比增幅回升至49.65%，两年间盈利波动幅度超95%。
盈利稳定性不足的背后，是多重因素的叠加影响。报告期内，公司毛利率从2022年的17.24%下滑至2023年的10.51%，2024年虽小幅回升至13.77%，但仍未回到前期高位。苏讯新材在招股书中坦言，毛利率波动主要受经济周期、市场竞争、原材料价格、汇率波动及运输成本等因素影响。作为工业中间原材料企业，公司产品成本高度依赖热轧卷、不锈钢等上游原材料，而近年来大宗商品价格的剧烈波动，直接传导至公司盈利端——每一轮原材料涨价，都意味着公司每生产一吨板材的成本增加，进而压缩利润空间。
供应商集中度偏高的问题，进一步加剧了公司对上游的依赖。2022至2024年，苏讯新材前五大供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为75.48%、71.55%、71.79%，虽呈小幅下降趋势，但占比仍超70%，且全部为热轧卷供应商。这一现象并非个例，得益于上游热轧卷行业本身集中度较高的行业特性，叠加苏讯新材对原材料性能指标要求严苛，优质供应商选择范围有限，导致其采购渠道相对集中，若核心供应商出现产能短缺、提价等情况，公司生产经营或将面临一定压力。
海外市场既是公司营收的重要增长极，也是风险敞口所在。在土耳其、瑞士、阿联酋、菲律宾、南非等海外市场，苏讯新材的产品已形成稳定销路，2024年境外收入达7.56亿元，占主营业务收入的比例攀升至51.99%，首次突破50%，意味着海外市场已撑起公司营收半边天。但汇率波动带来的汇兑损失，成为侵蚀利润的“隐形杀手”：2022至2024年，公司汇兑损益分别为-845.02万元、-448.69万元、-1669.63万元，占利润总额的比例最高达6.55%，相当于每年有数百万元利润因汇率波动流失。
“苏讯新材的核心优势在于细分领域市占率领先，且契合北交所服务专精特新中小企业的定位，但盈利波动和海外依赖是其上市审核中的关键关注点。”中泰证券金属新材料行业分析师李娜在接受采访时表示，北交所对创新型中小企业的审核更关注其持续经营能力，苏讯新材需在募资项目投产后，通过生产线升级提升产能利用率，同时优化供应链管理和汇率风险对冲机制，缓解盈利波动压力。根据北交所上市规则，发行人需为在新三板连续挂牌满12个月的创新层公司，苏讯新材的专精特新资质的研发投入强度，将成为其满足上市条件的重要支撑。
从行业发展前景来看，苏讯新材的上市之路恰逢金属包装行业提质升级的窗口期。随着下游饮料、奶酪行业需求增长及啤酒罐化率提升，我国金属包装行业规模持续扩大，2023年规模以上企业营业收入已达1505.62亿元，利润总额71.72亿元，且行业集中度正逐步提升——龙头企业奥瑞金对中粮包装的收购，将推动行业格局进一步优化。作为细分领域龙头，苏讯新材若能成功登陆北交所，将借助资本市场力量扩大产能、提升研发实力，进一步巩固市占率优势。
对于普通投资者而言，苏讯新材的投资价值需要辩证看待。一方面，公司在食品级金属包装材料领域的技术优势和市占率地位，叠加北交所对专精特新企业的政策倾斜，具备长期成长潜力;另一方面，盈利波动较大、供应商集中度偏高、境外收入占比超5成且面临汇率风险等问题，仍需警惕短期经营压力。中泰证券建议，关注公司募资项目投产进度、原材料价格走势及海外市场拓展情况，理性判断投资价值。
目前，苏讯新材的北交所上市申请仍在推进中，这份招股说明书既展现了公司的硬实力，也坦诚披露了经营风险。在金属包装行业转型升级与资本市场改革深化的双重背景下，这家专精特新企业能否顺利闯关，盈利波动难题能否破解，海外市场能否持续贡献增量，值得市场持续关注。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/121081.html
微信扫一扫 
支付宝扫一扫 
