10月14日晚间，盛屯矿业(600711)一纸公告搅动了矿业圈——这家主营能源金属与基本金属的上市公司，计划掏出13.5亿元人民币，现金收购加拿大上市公司Loncor的100%股权。这笔交易的细节耐人寻味：收购价合每股1.38加元，总代价2.61亿加元(约1.9亿美元)，而被收购的Loncor，最近一年半不仅没有一分钱营业收入，2024年还净亏损415.9万美元，2025年上半年又亏了127万美元。
市场不禁疑惑：一家持续亏损的公司，凭什么值13.5亿?答案藏在公告里那句“核心资产为位于刚果(金)的阿杜姆比金矿项目，资源量较大，具有扩产潜力”。
公开资料显示，Loncor是一家注册在加拿大安大略省的矿业公司，总部在多伦多，但业务几乎全在刚果(金)——这个非洲中部国家以丰富的矿产资源闻名，也以复杂的政治环境和安全风险著称。其核心资产阿杜姆比金矿，坐落在刚果(金)东北部伊图里省西部，具体位置更特殊：恩加尤太古宙绿岩带内。地质学家都知道，这条绿岩带是世界级的金矿富集区，已探明多处大型乃至超大型金矿，阿杜姆比金矿自身就属于“大型矿山”，资源储量超过100金属吨黄金(约321.5万盎司)。
更关键的是资源量数据。根据Loncor2021年12月的初步经济评估报告，阿杜姆比金矿目前控制的资源量为188万盎司(约5.85吨)，推断资源量209万盎司(约6.49吨)，合计397万盎司(约12.34吨)。若按当前国际金价约2000美元/盎司计算，仅已探明的控制资源量就价值37.6亿美元(约268亿元人民币)，远超13.5亿的收购价。这似乎解释了盛屯矿业的“豪赌”逻辑——买的不是当下的营收，而是未来的资源潜力。
但现实远非数字那么简单。财务数据显示，Loncor2024年全年无营业收入，净亏损415.9万美元;2025年上半年依旧零营收，亏损扩大至127万美元。这意味着，这家公司不仅无法产生现金流，还在持续“烧钱”。盛屯矿业要想让阿杜姆比金矿产生收益，必须投入巨额资金进行开发建设——包括矿山基础设施、开采设备、人力成本等。而盛屯矿业自身的财务状况也并非毫无压力：2025年上半年，公司营收同比增长20.94%至138.04亿元，但归母净利润却同比下降5.81%至10.53亿元。在净利润下滑的背景下，掏出13.5亿现金收购，还要承担后续的开发投入，资金链能否承受?
更大的风险藏在刚果(金)的地图上。阿杜姆比金矿所在的伊图里省，是刚果(金)冲突最频繁的地区之一。近年来，当地武装组织活动频繁，暴力冲突时有发生，矿业公司的生产经营常受影响。2023年，刚果(金)政府曾因安全问题暂停多个矿区的运营;2024年，某中资矿业公司在伊图里省的项目因武装袭击导致员工伤亡，被迫停工。除了安全风险，政策不确定性也不容忽视——刚果(金)近年来多次调整矿业法，提高资源税和本土化要求，外资矿业公司的利润空间被持续压缩。若未来政策进一步收紧，或安全局势恶化，盛屯矿业13.5亿买下的资产可能面临“看得见摸不着”的困境。
那么，盛屯矿业为何非要冒这个险?答案或许藏在其“国际化资源储备”战略里。作为一家以能源金属和基本金属为主业的公司，盛屯矿业近年来一直在全球寻找优质矿产资源。2024年，公司曾试图收购秘鲁的一个铜矿项目，最终因当地社区反对而失败。此次转向刚果(金)，看中的正是阿杜姆比金矿的“资源禀赋”——不仅储量大，还位于金矿富集的绿岩带，扩储潜力巨大。若能成功开发，不仅能增厚资源储备，还能切入黄金这一避险资产领域，优化业务结构。
市场对这笔交易的反应也颇为微妙。公告发布后，10月15日早盘，盛屯矿业股价一度上涨2.3%，但随后回落，收盘微涨0.5%，资金分歧明显。有投资者在互动平台提问：“收购一个持续亏损的公司，是否存在利益输送?”也有分析师认为：“若金价维持高位，阿杜姆比金矿的开发价值显著，长期看或成公司增长点。”
这场13.5亿的跨境收购，究竟是盛屯矿业的“资源突围”，还是一场高风险的“豪赌”?397万盎司的黄金储量，能否穿越刚果(金)的政治迷雾和财务黑洞，转化为实实在在的利润?答案或许要等数年才能揭晓，但可以肯定的是，在全球资源竞争日益激烈的今天，这场“金矿赌局”的每一步，都将牵动市场的神经。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/103629.html
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