贵州烟标龙头永吉股份(603058)10 月 9 日晚间的一则公告，让市场再度聚焦这家公司屡战屡败的融资之路 —— 董事会审议通过终止 2025 年度定增事项，这笔原本计划募集 4.9 亿元的资金，最终与 2023 年那笔 8.3 亿元的定增一样，沦为 “纸上蓝图”。算上今年 8 月宣告夭折的重大资产重组，这已是公司近年来第三次主动叫停融资计划，跨界扩张的野心正被现实反复浇凉。
时间回到今年 3 月 12 日，永吉股份抛出定增预案，计划将 4.9 亿元募集资金分别投入三大领域：收购澳大利亚 Phytoca Holdings Pty Ltd 100% 股权、建设研发设计及打样中心，以及偿还银行贷款。彼时公司描绘的蓝图颇为诱人，收购 Phytoca 能补全管制药品产业链，其在澳洲拥有 11 个分销仓，2024 年末已覆盖 1276 家医疗机构，近三年营收复合增长率高达 204.06%。但光鲜数据背后藏着隐忧：这家 2023 年才成立持股平台的标的，2023 年末净资产曾为负数，2024 年经审计的净资产 137.37 万澳元也大幅低于意向协议披露值，核心源于存货减值与前期分红计提。
更关键的是，永吉股份根本拿不出足够资金支撑这场收购。截至 2025 年 3 月末，公司账面货币资金仅 2.66 亿元，而短期借款及一年内到期负债达 6671.25 万元，长期借款与应付债券合计更有 2.6 亿元，资金链本就紧绷。若定增失败，公司坦言需靠银行贷款填补缺口，这无疑会让负债雪球越滚越大。
这场融资夭折早有预兆。一个多月前的 8 月 27 日，永吉股份刚宣布终止收购南京特纳飞电子控制权，距离公告收购仅过去 14 天。这家主营存储芯片研发的企业虽拥有 33 项专利与 7 项软件著作权，属于专精特新中小企业，但与永吉股份的烟标主业毫无交集 —— 后者核心产品是贵烟、南京、利群等品牌烟标，精品纸包装业务占营收 65.58%，与半导体行业隔行如隔山。这已是公司 2021 年拿下埃延半导体控制权后，又一次高调跨界高科技领域，可惜同样草草收场。
耐人寻味的是，永吉股份一边伸手向市场要钱，一边却持续大额分红。自 2016 年 12 月上市以来，公司已实施 10 次现金分红，累计达 5.58 亿元，相当于此次定增总额的 1.14 倍。这种 “融资与分红并行” 的操作，在盈利疲态显现时更显刺眼。2025 年上半年，公司营收 4.28 亿元同比增长 11.91%，看似稳健，实则依赖境外管制药品业务拉动;归属于上市公司股东的净利润却降至 5660.51 万元，同比大降 27.67%，扣非净利润跌幅更达 41.12%。
业绩承压下，公司债务压力陡增。截至 6 月末，短期借款余额飙升至 8439.25 万元，较上年末的 4000 万元激增 110.98%。反观其融资之路，除 2022 年发行 1.4 亿元可转债外，上市至今几乎未通过其他方式有效募资，两次定增终止的理由如出一辙，都是 “考虑宏观环境与公司实际情况”，却始终未披露具体障碍。
市场用脚投票给出了答案。截至 10 月 9 日，永吉股份股价报 9.56 元，市值 40.14 亿元，近 5 日主力资金净流出 5432.95 万元。从 2023 年定增加码主业，到 2025 年跨界芯片与海外医药，公司战略频繁摇摆，既未能守住烟标基本盘，也未在新领域打开局面。三次融资终止背后，是主业增长乏力的焦虑，是跨界扩张的盲目，更是资金管理能力的短板。对于这家烟标龙头而言，如何平衡野心与实力，或许比再次启动融资更值得深思。
文章来源于网络。发布者：火星财经，转载请注明出处：https://www.sengcheng.com/article/102959.html
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