市值缩水超1200亿!玻尿酸巨头,跌落“神坛”

玻尿酸巨头华熙生物的“风光日子”,一去不复返了。

8月23日,华熙生物披露了最新的半年报:上半年实现营收28.1亿元,同比下降了8.61%;实现净利润3.42亿元,同比下降了19.51%,营收和净利润“双降”。仅从表面数据就能看出,华熙生物交出的这份成绩单并不理想。

但是,这并不是最差的情况——如果只看单季度,情况其实更不乐观。二季度,华熙生物实现营收14.5亿,同比下降18.09%;实现净利润9840万,同比下降56.1%。要知道,去年二季度华熙生物的净利润还在2亿以上,对比来看,如今净利润已然“腰斩”。

受到业绩的影响,在财报披露后的第一个交易日,华熙生物的股价便暴跌7.17%。截至当天收盘,华熙生物股价报收48.29元/股,总市值为233亿。和最高点313.1元/股相比,如今股价已经跌去超过七成,市值则缩水超1200亿。

很显然,作为全球最大的玻尿酸原料生产商和医美第一股,华熙生物如今已陷入增长困境之中。无独有偶,同为“玻尿酸三剑客之一”的爱美客也在不久前披露了财报,增速同样放缓。在不景气的大环境下,华熙生物该如何度过这个至暗时刻?

逐渐失去吸引力

据资料显示,华熙生物最早诞生于2000年。

当时,凭借着用微生物发酵法生产玻尿酸这一颠覆性的方式,华熙生物跃升为世界第一的玻尿酸供应商。

巅峰时期,华熙生物生产的玻尿酸一度占据着全球的半壁江山,而截至2023年四季度,华熙生物的原料产品营收仍高达11.29亿。

如果说原料生产为华熙生物的发展奠定了基础,那么2018年从B端切换到C端,则是华熙生物晋升为玻尿酸巨头的开始——2018年,华熙生物推出了国内首个玻尿酸次抛原液“润百颜”,颇具创造性的使用方式让产品在推出后便大获成功,很快销售额就突破了10亿。

尝到了甜头后,华熙生物开始主攻C端。除了润百颜,华熙生物还陆续推出了抗衰老护肤品牌夸迪、针对油性肌肤的BM肌活,以及专为敏感肌肤设计的米蓓尔。产品的多样性,为华熙生物抢占了更多的市场份额,并给营收的增长带来了强大的动力,据财报显示,2018—2022年,华熙生物的营收增速分别为54.41%、49.29%、39.63%、87.93%和28.53%,营收则从12.63亿跃升至63.59亿。

不过,进入2023年后,随着玻尿酸的逐步普及,华熙生物的产品越来越“难卖”了。

从营销费用来看,2023年华熙生物的销售费用高达28.42亿,同期的营业成本总额为54.38亿,销售费用占营业总成本的比例为52.26%;要知道,在2018年刚刚转型C端时,华熙生物的销售费用仅为2.837亿,当期的营业成本总额为8.542亿,销售费用占营业总成本的比例为33.21%,跟如今相比有非常明显的差距。

在高额营销费用的侵蚀下,近两年华熙生物的利润率数据也在不断走低。截至今年上半年,华熙生物的毛利率和净利率分别为74.52%和12.11%,在20.94亿毛利润的情况下,净利润却只有3.418亿。要知道在2018年时,华熙生物的毛利率和净利率分别为79.92%和33.56%。

而资本市场对这样一家挣“辛苦钱”的化妆品企业也逐渐失去了兴趣。截至8月28日收盘,华熙生物股价报收48.29元/股,总市值为233亿。和最高点313.1元/股相比,如今股价已经跌去超过七成,市值则缩水超1200亿;再看机构持仓方面,截至今年一季度,华熙生物的基金持仓家数仅剩下7家,持仓股数为2212万股,持股数量大幅减少了1615万股,下降比例高达8.15%。

如何“突围”?

对于华熙生物而言,其之所以会沦落到今天的地步,主要原因还是因为没能及时建立起护城河。

作为曾经的世界第一玻尿酸供应商,华熙生物早早就已经打通了上下游,但可惜的是——在转型C端之后,华熙生物却并没有发挥自身优势,反而还转向了“营销驱动”的模式。

且随着玻尿酸的普及,华熙生物竞争优势已经被削弱了。

当下,化妆品市场的竞争异常激烈,品牌效应十分明显——2023年市场份额排名前三的品牌分别为欧莱雅,雅诗兰黛,资生堂,三者占据超28%的市场份额。相比之下,虽然华熙生物是老牌的玻尿酸巨头,但是竞争优势并不明显。此外,由于可复美、欧诗漫、娇润泉等知名度较大的化妆品牌也相继推出不同成效的次抛精华,华熙生物曾经的主打产品玻尿酸次抛原液“润百颜”,竞争力也在下降。

当然,华熙生物自己也察觉到了竞争压力越来越大,于是在2021年推出了玻尿酸功能性食品,如玻尿酸水“水肌泉”、玻尿酸食品“黑零”以及玻尿酸果饮“休想角落”。不过,虽然很早就察觉到了玻尿酸功能性食品的机会,但是华熙生物并没有抓住,今年上半年,华熙生物的主要营收仍来自功能性护肤品、医疗终端和原料产品三大产品,关于玻尿酸功能性食品的“其他”一项营收只有4859万,占比仅1.73%。

从目前来看,虽然处境比较困难,但华熙生物苦日子还未结束,毕竟整个化妆品市场的增速都在放缓。

据媒体报道,今年1-6月份,化妆品类实现绝对量销售额2168亿元,同比仅增长1%,几乎原地踏步;6月份,化妆品类消费额405亿元,同比下降14.6%,这在所有类别当中的降幅是最大的,也是化妆品零售总额最近10年首次在6月份出现下滑。一方面是竞争加剧、需要投入更多的营销支出以维持市场,另一方面则是化妆品消费萎靡不振,可以预见,华熙生物的苦日子还未结束。

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